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民生证券:“推荐”同花顺

  1. 添加时间:2019-09-04
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  2019年上半年,公司实现营业总收入7.02亿元,同比增长23.97%;实现归母净利润2.65亿元,同比增长38.45%;实现扣非后归母净利润2.59亿元,同比增长44.97%。

  受益于2019年上半年A股市场活跃带来的投资者对金融资讯服务的需求增加,公司营业收入同比增长23.97%。同时,报告期内公司费用控制良好,管理费用率下降2.92个百分点,研发费用率下降3.94个百分点,整体期间费用率从18H1的49.23%下降至19H1的42.93%。

  自18Q4以来,公司业绩回升趋势明显,18Q4-19Q2单季度归母净利润同比增速分别为24%、33%和42%。从先行指标来看,预收账款同样延续了18Q4以来的上升态势,19Q2公司预收账款7.20亿元,环比增长10.73%,预计公司未来收入端仍有望保持高增速。

  股票市场的活跃促进了公司金融资讯产品流量的增长,截至2019年6月30日,同花顺金融服务网拥有注册用户约47,283万人,每日使用同花顺网上行情免费客户端的平均人数约1,236万人,每周活跃用户数约1,549万人,较2018年年底的用户数据均有明显提升。受产品流量快速增长的影响,2019年上半年公司广告及互联网推广服务业务表现亮眼,实现营收1.34亿元,同比大幅增长74.81%。

  公司稳步推进第三方基金销售投入力度,进一步扩充“爱基金”平台上相关产品的种类和数量。截至2019年6月30日,公司已上线年年底,基金公司数量增加8家,基金产品数量增加890支。此外,2019年3月公司全资子公司浙江同花顺人工智能资产管理有限公司,成功备案了旗下第一只私募基金产品——同花顺阿尔法一号,在“AI+资管”领域迈出了重要的一步。2019年上半年,公司基金销售及其他手续费实现收入0.75亿元,同比增长80.33%。

  首次覆盖,给予推荐评级。公司作为国内领先的金融资讯服务提供商,受益于股票市场的活跃度上升,业绩回暖趋势明显,同时公司在新业务领域的探索也有望为业绩增长注入新动力。预计2019-2021年公司的EPS分别为1.77/2.37/2.99元,对应当前股价PE分别为50X/37X/30X。选取东方财富、恒生电子、赢时胜作为可比公司,2019-2021年行业平均PE分别为53X/40X/33X,公司具有一定的估值优势,给予推荐评级。天下彩彩富网

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